关税战惊险10日实录：特朗普彻底改变了什么？

liukang20241周前 (04-20)今日吃瓜103

　　美国主张的关税战无疑加剧了2025年全球经济阑珊，稳住国内经济的重要性显而易见

　　文丨《财经》记者邹碧颖江玮

　　修改丨王延春

　　全球关税战震动至第10日，迎来榜首个要害转折点。

　　美国总统唐纳德·特朗普好像有些松动。美东时刻4月11日，美国宣告不再对原产于我国的芯片、笔记本、智能手机等20项产品征收125%的“对等关税”。这些产品需求含“20%以上的美国成分”。外界猜想，迫使特朗普做出退让的，或是美国国债收益率的不断走高。

　　最近几日，随同美国对华关税抬升至125%甚至145%，10年期美国国债收益率飙升至4.5%邻近，30年期美国国债收益率达4.9%邻近。美债价格持续走低、收益率不断攀升。商场传言，对冲基金开端兜售美债。亦有观念以为，是最近3年期美债拍卖需求疲弱引发。

　　可是，美东时刻11日特朗普承受采访时表明，这一周债券商场呈现了“小不坚定”，但他很快处理了这个问题，并表明信任自己的经济计划将推进美元增值。美东时刻12日，美国政府的口径再次产生回转。美国商务部长卢特尼克（Howard Lutnick）在一场电视访谈中表明，特朗普暂时豁免了对电子产品的“对等关税”，但后续会出台专门的“半导体关税”。

　　但无论怎么，美债收益率走高，将使得美国政府未来发行债款的本钱变高。

　　特朗普点着的关税战好像真人秀般荒唐可笑、翻云覆雨，以至于对美国信誉形成极大的腐蚀与反噬，美债“避风港”位置遭受不坚定。当美债收益率持续上升，美国顾客的典当借款、轿车借款和信誉卡费用也或许遭受连带影响。甚至不扫除引发美国灾祸性金融危机的或许。

　　4月14日，我国海关总署副署长王令浚再次严辞以吿：美方所谓“对等关税”，推翻现有世界经贸次序，将美国利益凌驾于世界社会公利之上，是典型的关税霸凌行为，严峻违背世界买卖组织规矩，严峻危害以规矩为根底的多边买卖体系，严峻冲击全球经济次序安稳。

　　到其时，美国政府债款现已超越36万亿美元。美国国会预算办公室的数据显现，2024财年，美国的债款利息开销高达9490亿美元，比军费开销还多。假如美债利率持续上升，美国的偿债担负将愈加沉重。而经过加高关税、迫使各国商洽，将持有的短期美国国债转化为持有长时刻甚至百年美国国债，俗称“一笔勾销”，也被以为是关税战背面的驱动力之一。

　　10%、10%、34%、50%⋯⋯关税、反制、再关税、再反制，曩昔10日，中美关税博弈来往益发剧烈。美东时刻4月9日，特朗普像平常相同，在交际媒体宣告：将对我国产品的关税从104%直接进步至125%。“当即收效”，这位张狂的美国领导人，置之不理地将全球自在买卖面向一百年来最危在旦夕的时刻。超级全球化完全堕入了土崩瓦解的地步。

　　1930年来最大买卖维护行动，全球商场措手不及

　　清明节后，我国的音讯每日突变。

　　“昨天说等等，今天是吊销。”4月9日，《财经》在深圳蛇口造访了美邦世界物流公司的集货仓。总司理汤玲丽回想，货仓3月时还堆满包裹，走不动道，眼下已松动许多。美国4月2日宣告加征34%关税后，公司在清明期间抓住赶货去机场、发美国。4月7日仍有一些赴美货运订单下来，还到了一些货品。4月8日，她收到的告知是，“赴美发货暂停。”第二天，客户直接告知她，“货不提了，订单吊销。”

　　和美国的买卖立刻冻住。

　　4月7日至9日，恰好是深圳世界玩具及潮玩展举办的日子。从前，潮玩爱好者比肩接踵，国外公司与外贸商到我国展会收购，到达不少订单。可是，一位了解深圳规划职业的人士告知《财经》，这几天许多玩具买卖“直接黄掉”。“本来或许谈成了一些单，因为关税，国外协作同伴不下单了，订单吊销还挺多的。”

　　4月8日，美国宣告将800美元小包裹的税率从30%进步至90%，或许按件计税——每件包裹加征75美元，6月1日后会进步到150美元/件。而一件来自我国的跨境小包裹，总价值或许只需二三十美元——我国电商遭受的巨大重击，显而易见。“咱们也是一脸蒙。”小薰家的工厂从2021年左右转型跨境电商，出货量很快占到悉数外贸的十分之一。

　　不少商家猝不及防，只能张望。

　　佛山市承安集团股份有限公司首要出产PCB（印刷线路板）的专用资料及环保设备。PCB应用于核算机、通讯、消费电子、轿车电子等范畴，是现代电子工业的柱石。总司理周建新告知《财经》，公司尽管没有产品直接出口美国，但下流的线路板企业大约出口美国比例在10%。比方，苹果的电子产品大多收购我国的元器件、线路板。跟着时刻推移，大约一个至两个月，美国关税损伤必定会传至整个工业链条。真实“感到”措手不及。

　　特朗普新一波的关税方针触及规划之广、起伏之高，超乎全部人意料。美东时刻4月2日下午，特朗普在白宫玫瑰园举办记者会，宣告美国进入国家急迫状况，绕过美国国会90天内的判决程序，对全部国家和区域征收10%的“基准关税”。

　　一起，美国宣告将对部分买卖同伴加征高额“个性化”关税。特朗普将全球买卖巨震的黑色一日称为“解放日”。白宫宣告，对我国加征34%关税，4月9日收效。此外，美国对欧盟、越南、我国台湾区域、日本、印度、韩国、泰国、印度尼西亚、马来西亚等买卖同伴征收20%-49%不等的关税。就连非洲的马达加斯加也未能幸免。

　　特朗普声称，美国将核算对美国构成极大要挟的国家的全部关税、非关税壁垒和其他方法的归纳税率。但终究的关税规则如此简略而随意，以至于特朗普展现的对等关税税率图表是在讲演前三个小时才确认的——便是美国逆差，除以买卖国对美出口总额，再除以二。

　　这是美国自1930年《斯姆特-霍利关税法》以来最大的买卖维护主义行动。不过，考虑到特朗普自己对19世纪“关税之王”、从前的美国总统威廉·麦金莱倍加推重，这丝毫不令人意外。特朗普曾在就职演说中赞誉麦金莱“经过关税和智慧让美国变得十分赋有”，还将美国最高峰从迪纳利山改回麦金莱山以示敬意——1901年9月，麦金莱遇刺身亡。

　　高额关税发布后，全球进入史无前例的紊乱时刻。股市首战之地。美股4月3日暴降，标普500指数跌幅4.85%，是自2020年6月来最大单日跌幅；纳斯达克归纳指数跌幅5.99%；道琼斯工业均匀指数跌幅3.98%。美国股市两日跌落起伏仅次于大惨淡、2008年金融危机、新冠疫情等前史性灾祸。比特币一度较特朗普宣告关税时跌超7000美元。黄金盘中创前史新高后转跌。关税方针后三日，全球股市蒸腾超越9.5万亿美元市值。

　　买卖触动各国神经。息事求和的有之。越南面对高达46%的对等关税，表明乐意下降对美国产品的关税、添加进口。持续反制的有之。4月9日，欧盟成员国投票经过首轮对美关税反制办法，将对一系列美国产品征收税率高达25%的关税；4月8日，加拿大财务部长商鹏飞宣告，对美国轿车对等征收25%关税办法将于美国东部时刻9日收效。坚持按捺的亦有之。4月4日，新加坡总理黄循财宣告讲话说，新加坡已决议不施行报复性关税。

　　我国政府表态，假如美方自以为是，“中方必将奉陪究竟”。4月10日12时起，中方对原产于美国的全部进口产品，在现行适用关税税率根底上加征84%的关税。而自3月10日起，我国对美国鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税；对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、生果、蔬菜、乳制品加征10%关税。自2月10日起，我国开端对原产于美国的煤炭、液化天然气加征15%关税；对原油、农业机械、大排量轿车、皮卡加征10%关税。

　　一天、一天，局势改动多端。到美东时刻9日，特朗普对我国加税至125%，一起声称超越75个国家联络美国商洽，赞同对这些国家施行为期90天的暂停办法，该暂停适用于对等关税。在此期间，广泛关税将降至10%，暂停办法当即收效。关税战好像有所平缓，标普500指数隔夜创下2008年来最大涨幅，纳指更是单日上涨逾12%。一起，美债价格全体根本止住了4月9日亚洲时段的跌势。10年期美债收益率尾盘涨幅收窄至12.6个基点。

　　可是，美国财物大涨只持续了一天。4月10日，美国金融商场再度跌落，标普500指数跌幅一度挨近触发全商场熔断机制。标普500指数收跌188.85点，盘中跌幅一度超6%，挨近榜首级熔断。道琼斯工业均匀指数收跌1014.79点，纳斯达克指数跌幅超4%。20年期与30年期美债收益率大涨。美元指数跌落超1.8%，是2022年以来的最大单日跌幅。

　　无论怎么回转，毫无疑问的是，经此一役，光辉而多边的全球买卖年代完全画上了休止符。桥水基金创始人达利欧发文说，正在产生的全部不止关乎关税。咱们正在见证的是全球首要的钱银次序、政治次序和地缘政治次序的典型崩解。“这类崩解，一生中只会遇到一次。”

　　供应链堕入错愕一周，订单物价何去何从？

　　眼下更为急迫的是，关税对我国实体经济的冲击。深圳一家跨境买卖公司，100%的产品出口美国商超，已接的订单很或许面对腰斩，关税加到125%，不啻于平地风波。广东一名产品司理说，美区外贸完全瘫痪。即便公司召集了产品研制、财务等部分一起拟定应对计划，但实际却乏力。每天，游戏规矩随时在变，货运署理和物流公司不再供应明晰信息。

　　上海智能电子企业索泰刻首要出产智能眼镜和可穿戴智能设备，2020年起活泼拓宽海外商场，以美国和欧洲为要点，美国很快就占有了公司一半以上的出口比例。“如此忽然且大幅的添加关税，咱们和美国客户都觉得是很张狂的行为。”担任索泰刻出口买卖的总司理董霄对《财经》表明，他们最近在谈的几个订单，客户都在张望、没有下单，想等关税方针明亮了再作决议。索泰刻公司正在与客户商讨对策，以尽量削减两边遭到的影响。

　　面对关税以及其他方面的影响，索泰刻本年现已不得不削减本钱，裁了10%的职工。“咱们不期望经过裁人的方法来处理问题，更期望靠拓宽新的业务。”董霄对《财经》说。

　　即便不直接同美国经商，许多企业的出口订单也面对断流。2018年关税战后，许多我国企业的中心品经由越南、墨西哥、印度尼西亚等国出口欧美商场。特朗普挑选对全球国家举高关税，等于瞬间掐断了上游的订单来历。海关数据显现，2023年，我国出口中心品11.24万亿元，占总出口47.3%。周建新公司的PCB产品首要出口东南亚，制成线路板后，持续出口欧美。周建新说，眼下特朗普无差别进犯各个国家，躲避关税的含义也不大了。

　　2024年，佛山市承安集团股份有限公司旗下一家投入环保范畴的子公司，已在泰国出资建厂。周建新说，本来我国企业到越南、马来西亚等地建厂并非因为劳动力、土地等要素本钱低，出资这些国家和区域，归纳本钱比在国内出资还高20%，仅仅为了出口躲避高关税。

　　欧美的许多公司也有不成文规定，要求供应链上的我国企业有必要一起建海外工厂。“假如企业没有海外工厂，2025年-2026年的订单就不给你下，因为大公司担忧我国大陆和我国台湾一旦迸发抵触，会影响供应链安全。”周建新观察到，关税战迸发后，佛山、江苏、江西等一些出资越南的企业采纳了张望情绪，本来计划出资的项目暂缓，或许减缩出资额度。

　　原资料、要害零部件假如进口自美国，企业也很难逃逸在关税战之外。周建新告知《财经》，关税战现已影响金属资料进口。我国向美国进口货品征收84%关税，进口资料本钱激增，过一两个月即会传导到整个职业。原资料（如覆铜板、电子化学品）进口本钱添加，会紧缩企业赢利空间。例如曩昔上游的金属资料企业从美国进口纯度较高的铜，一吨大约9000美元，大约5‰的赢利，进口关税84%，意味着多掏将近8000美元的本钱。

　　粮食肉类价格受涉及也十分显着。“我国的牛肉行情现已接连第二日疯涨了，均匀每吨涨1000多元。”4月9日，前海粤十供应链办理公司轮值董事长史伟琦告知《财经》，许多经销商现在囤积货品。这家企业服务网络广泛全国，链接3000多条运送干线，进入冻品、动物蛋白冷链。史伟琦说，美国是牛肉、禽类出口大国，有企业被我国归入不行靠实体清单，制止出口。咱们当然持续同澳大利亚、巴西买卖，补偿缺口，但假如美国货源被堵截，其他货源必定提价。大豆也是这样，商场定价权在国外客户手中，每年都往上涨。

　　时至今日，即便是美国自己的大公司，也被特朗普推到了山崖边上。3月底的三天内，苹果公司急迫组织了五架货机满载iPhone和其他产品，从印度和我国飞往美国，囤积库存，以满足未来几个月的需求。特斯拉的股价亦遭到重创。马斯克提出恳求，期望特朗普吊销新加征的广泛关税。路透社一篇文章说，“特朗普的经济自决愿望终究只剩余自我驱动的孤立所带来的耐久苦楚。”

　　不只美企股价剧烈不坚定，美国民众也面对物价冲击。路透社和益普索最新民调显现，美国73%的受访者以为，关税方针收效后，未来六个月内他们日常购买的物品价格将会上涨。一位在美华人向《财经》表明，美国物价一直在涨，现在叠加禽流感的要素，鸡蛋现已涨了30%，不过前两天去看肉馅价格，跟之前相同。新华社报导，4月6日，以“Hands Off”反对为代表，特朗普重返白宫不到100天，美国现已迸发超越1200场反对示威游行。

　　特朗普奉行的孤立主义无疑引起批判。美联储将对美国经济2025年的添加预期，从2.1%下调至1.7%。保守派组织美国企业研究所（AEI）经济方针研究主任迈克尔·斯特兰（Michael Strain）对《财经》说，超越60%的美国人不赞成特朗普对关税的处理。摩根大通CEO（首席实行官）杰米·戴蒙在年度致股东信中说，特朗普的关税办法甚至或许引发20世纪70年代式的“滞胀”危机。惠誉世界评级（Fitch Ratings）美国经济研究主管奥卢·索诺拉（Olu Sonola）向《财经》表明：“许多国家终究很或许会堕入阑珊。”

　　出口企业怎么自救，搬运商场何故再平衡？

　　一开端是担忧，接着是焦虑、惊惧，直到对华关税加至125%，作业忽然变得有点诙谐。

　　美东时刻4月10日，白宫发布声明：此前一天、特朗普在交际媒体上宣告对我国征收125%的进口税，是在因“芬太尼”加征20%关税的根底上加征的，实际上是145%。特朗普还保留了对轿车、钢铁和铝征收的新关税。可是，依照我国国家统计局数据，2024年，我国规划以上工业企业经营收入赢利率为5.39%，本年前两个月，持续降至4.53%。

　　这意味着，美国关税哪怕只进步5%，关于许多我国企业都是不行承受之重，关税加到50%已是顶天等级。“145%和300%又有什么差异呢？”一位外贸人士对《财经》说。4月3日以来，我国先后将对美关税税率对等反制进步34%、50%，到11日将对美加征的关税的税率由84%进步至125%，并指出“假如美方持续关税数字游戏，中方将不予理睬。”

　　眼下，“关税核爆”或已暂告一段落。

　　美国关税战主张后，我国商务部、各地政府及国内多家电商企业现已密布发声，协助遭到关税问题冲击的外贸型企业“出口转内销”。4月11日、12日，盒马鲜生、叮咚买菜、银座集团、京东等零售和电商企业接连对外表态，表明会扶持受关税冲击的国产产品。

　　尽管如此，一些我国企业现已做好应对更坏局势的预备。战略储藏、国产代替是一方面。小马智行是广州一家供应自动驾驶出行服务的企业，其间心人工智能技能高度依靠芯片作为保证，美国英伟达便是其间一家供货商。担任政府业务的作业人员告知《财经》，小马智行从上一年就开端做相关战略计划，芯片库存现已提早储藏了起来，“受这一波影响还算好”。

　　“咱们并不会用英伟达那种十分先进的7纳米芯片或许大算力芯片，用的仍是消费级芯片。英伟达的开产生态很完善，经过一些东西链去做咱们整个虚拟世界的接入，比较好开发。国内芯片算力现在也不断攀升，但开发东西还不完好，企业的潜在投入十分大。”上述作业人员说，小马智行也在评价地平线、华为等国产芯片的才能，看能否完结国产代替。

　　另一面，则是借由硬核实力，拿出真实的、不行不坚定的我国产品。林润谷是深圳泰坦世界科技公司创始人，这家公司成立于2021年，上一年正式铺开3D打印机、激光雕刻机等产品的海外出售。美国是很重要的商场，技能发烧友是首要顾客。“咱们仍是依照本来的规划去走，现在关税并没有影响全体布局。”林润谷告知《财经》，他们现已推出几十个sku产品，一台机器价格从100多美元到1000多美元不等，后续还会出3000美元的机器。

　　“这类产品出产都在我国，简直不在美国境内。美国人还要买这个机器，只能从进口买，终究的价格仍是嫁接到顾客身上。”林润谷说，这类产品货值和赢利空间也相对较大。而按此类产品逻辑推演，眼下，即便在遭受要点冲击的跨境电商范畴，也并非完全没有出路。

　　白发跨境电商工业园坐落珠海横琴，SHEIN、唯品会、眺望科技皆入驻于此。白发园区出资开发公司实行董事胡雨波告知《财经》，一些电商头部大卖家在美区的出售额占其收入的40%，现在计划多措并重应对关税冲击。大多计划持续压降本钱，但更为急迫的是品牌出海。究竟用低客单价卷商场不能耐久。“好产品现在是不愁卖的”。

　　多元化商场亦是挑选。胡雨波说，大大都电商卖家判别，美区产品的出售定价必定会涨，需求或许会下降。但此消彼长，企业能够在亚马逊渠道转区，转向日韩站，等等。葡语系国家的电商商场基数并不大，但年增速高，潜力可观。东南亚、中东商场，添加率也值得发掘。

　　这意味着电商企业也需求从头选品，究竟“卖美国的产品跟卖中东的产品必定不相同”。

　　新式商场意味着期望与生机。中东、俄罗斯、非洲、中亚、南美⋯⋯益发遭到重视。海关总署数据显现，2024年，共建“一带一路”国家占我国进出口的比重初次超越50%，其间，对外出口添加9.6%。2024年，我国与东盟接连五年互为榜首大买卖同伴。我国对越南、马来西亚、泰国、印度尼西亚、巴西出口别离添加19%、17.6%、15%、19%、23.3%。

　　广物优车科技有限公司是广东省一家二手车出口企业，中东、北非、中亚及俄罗斯是这家公司的首要出售商场。董事长甘洪霖向《财经》举例，新式商场的空间很大——阿联酋常住人口1100万人，除100万本国公民，剩余1000万人口归于外来务工，通勤对轿车的需求量很大。广物优车还在迪拜的杰贝阿里自贸区设立了一家子公司——那里是世界上最大的轿车物流中转纽带，来自我国的轿车，可经由此地运往埃及、伊朗、伊拉克甚至叙利亚。

　　可是，出口商场的搬运仍有隐忧。商务部世界买卖经济协作研究院的专家向《财经》提示，考虑到欧美在我国出口比例中占比约三成，是东盟的2倍；加之对兴旺经济体的出口赢利更高，其终究需求才是拉动全球买卖的首要力气，开展中经济体能否持续消化我国对兴旺经济体出口比例的搬运是需求慎重考虑的。亦有观念担忧，关税冲击后，美国商场逐步关闭，我国许多的出口产品会许多涌入其他国家和区域，给欧洲、亚洲、南美等地形成压力。

　　尽管简直不进入美国生意，现在，甘洪霖也担忧美国关税鼓动的全球轿车供需改动将涉及新式商场的轿车出售出口。蝴蝶效应也或许是这样的——美国关税添加后，轿车出口量较大的国家必定遭到影响。例如，日本向美国出口不少轿车，关税添加25%后，本来出口200万辆轿车，或许变为50万辆，剩余150万辆的产能将开释到其他国家，加剧内卷竞赛。

　　当然，也不扫除日本轿车厂商为了投合美国，将制作厂迁往美国的或许。零配件关税低、整车关税高，或许正中美国关税方针方针靶心——敦促企业到美国建厂、带动美国制作业开展。可是，恰如甘洪霖所观察到的那样，制作业并非只需特朗普想要。即便是欠兴旺国家，也不期望过多地经过买卖方法进口轿车，而是期望我国企业将工业带曩昔。“他就会提出来，你到这儿卖车，要带动我本国的人口作业，要在本乡有固定出资建厂，会有这种诉求的。”

　　关税对轿车出口影响如此巨大，2024年起，广物优车也不得不开端探究出海出产制作，将少数KD散件出口，到非洲完结拼装。埃塞俄比亚的工厂，现已有了当地人的面孔。

　　美国究竟要什么？制作业与美元难两全

　　我国制作业添加值已接连14年稳居世界榜首。现在，企业只能出海。

　　4月4日，新加坡总理黄循财宣告讲话说，关税战标志着全球次序产生了严峻改动。以规矩为根底的全球化和自在买卖年代现已完毕。咱们正在进入一个新的阶段，一个愈加刚愎自用、维护主义盛行且愈加危险的阶段。能够预见，全球会对美国的关税行动做出巨大反响。一场全面的全球买卖战迸发的或许性越来越大。而20世纪30年代，买卖战终究导致二战迸发。

　　站在当下，要澄清这场关税战通往何方，首要需求了解美国关税的出台逻辑。在国内一些经济学家看来，特朗普的关税新政意在完结四大方针：处理美国的买卖失衡问题；添加联邦政府财务收入、作为交际商洽的东西、维护美国国家经济和技能安全。

　　4月7日，特朗普关税方针智囊、白宫经济参谋斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）在哈德逊研究所宣告演说，具体论述了特朗普关税方针的底层逻辑。斯蒂芬·米兰说，假如其他国家想在美国撑起的地缘政治和金融的大伞之下取得利益，“他们应该要做好本分的作业，平分职责”。而使用美国作为最大消费商场具杠杆优势，加征关税，就能够促进做到这一点。

　　斯蒂芬·米兰背面的推论是这样的——

　　“两个不同外国的私家主体彼此进行买卖时，因为美国作为储藏供应者的位置，这种买卖通常以美元计价。该买卖需求储存在美元证券中的储蓄，通常是国债。”斯蒂芬·米兰说，美国的金融主导位置是有价值的。尽管对美元的需求的确使美国假贷利率坚持在较低水平，但也使钱银商场坚持歪曲。这一进程给美国的企业和工人带来了过度担负，使美国产品和劳动力在全球舞台上缺少竞赛力，导致美国制作业劳动力自高峰期以来下降了三分之一以上，在世界制作业的比例削减了40%。可是为了确保安全，美国需求能够在本乡制作东西。

　　在特朗普首届总统任期内，斯蒂芬·米兰曾担任美国财务部的经济方针高级参谋。作为“对等关税”的规划者，在参加特朗普第二届政府前，米兰曾撰写了一份长达41页、名为《海湖庄园协议》的经济计划，计划经过关税和汇率调整等手法，迫使其他国家作出有利于美国的经济退让。这被视为特朗普政府的经济方针“圣经”，但遭到干流经济学界广泛批判。

　　在斯蒂芬·米兰看来，这次关税战“最好的结果是美国持续发明全球平和与昌盛，坚持储藏供应者的位置，而其他国家不只共享这些优点，还为坚持这些优点作出贡献”。他说，有五种方法能够完结这一点：榜首，出口产品承受美国关税，不开征报复性关税；第二，翻开商场，中止“不公平、有损伤性”的买卖行为，且向美国购买更多产品；第三，进步国防开销和美国军购；第四，出资美国、在美国设工厂；第五，直接捐款给美国财务部。

　　可是，中泰证券首席经济学家李迅雷指出，金融理论中的“特里芬悖论”以为，既要坚持美元的世界位置，又要完结买卖顺差是不或许的。特朗普要改动的正是其时美国主导下树立起来的世界次序。既想完结买卖平衡，又想在坚持强势美元位置的条件下让美元价值下降，是很难做到的。特朗普再度中选总统之后，施政战略围绕着MAGA，即对外加征关税以取得5000亿美元以上的关税收入，一起又重振美国的制作业；对内经过政府功率部（DOGE）来精简组织、削减公务员以节省开支、进步功率。一起，束缚移民、国内减税等方针能够起到鼓舞出资、维护作业的作用。“问题在于，任何一项方针都是双刃剑。如加关税必定拉高物价，而美国现在正处在高通胀阶段；一起，束缚移民又会拉高薪酬，进一步助推通胀。”

　　此外，是否因为大幅加征关税后美国的关税收入就必定能大幅添加呢？李迅雷指出，假如出口商无利可图，就不会向美国出口了，也就征不到预期中的巨额关税。那么对企业减税的来历就成缺口，何故用减税来影响经济呢？假如高关税能让制作业回流美国，那究竟能回流多少呢？如美国制作业工人的薪酬本钱是新式经济体的8倍-10倍左右，重振制作业又需求配套的根底设施和供应链，特别关于供应链较长的重化工业，不是两三年就能够建成的。

　　而实际上，假如回顾前史能发现，美国也并非一个从头到尾的买卖自在主义国家。美国前常务副国务卿、美国前买卖代表罗伯特·佐利克（Robert Zoellick）曾梳理过美国买卖方针的三个阶段：建国初期，征关税添加财务，1790年到1860年，关税为联邦政府供应了约九成的收入。美国均匀关税税率从19世纪初约20%，到1828年关税法案后涨到62%。

　　南北战争到20世纪30年代，美国敞开了束缚性的买卖方针。从1860年到1913年，关税收入仍占美国政府收入的一半。直到19世纪后期，才开端有少数人重拾把关税和买卖与世界方针联络在一起的思维。1890年，美国国会经过《麦金利关税法》（McKinley Tariff Act），颁发总统对那些不给美国出口商供应优惠的国家征收惩罚性和报复性关税的权利。

　　大惨淡时期的《斯姆特-霍利关税法案》是一个转折点，也是2025年4月全球关税大战的雏形。20世纪20年代美国许多职业蓬勃开展，但农民和农业却寸步难行，并呼吁关税维护。这终究导致胡佛政府在1930年经过《斯姆特-霍利关税法案》，为近3300种产品别离列出了关税税率。1932年，美国的均匀关税到达59.1%。法案也引起反制报复，1929年到1932年，美国的进出口总额锐减近70%；其间出口下降49%，进口下降40%。

　　第三阶段改动在1934年后，美国公布《互利买卖协定法》（RTAA），不断削减关税。二战后全球化盛行、买卖维护实力式微，美国才走上了坚持互利且逐步自在化的路途。

　　全球化骑虎难下，各国买卖商洽怎么局面？

　　可是，不考虑美国经济本身改动，上世纪70年代敞开的超级全球化也已步入僵局。2019年末，WTO上诉组织停摆。WTO对世界买卖胶葛的判决不再具有强制实行力，要化解成员国间关于香蕉、棉花、飞机、牛肉等买卖胶葛，变得更为困难。至此，WTO坚持并见证了全球买卖长达20余年的昌盛，其本身也堕入了骑虎难下的地步。

　　实际上，以三位学者洞见为根底，美国杜克大学教授高柏曾在2016年发文介绍全球化反转的因果机制——如匈牙利经济史学家卡尔·波兰尼以为，全球化在开释商场力气和维护社会这南北极之间进行钟摆运动。从20世纪70年代开端，跟着布雷顿森林体系溃散和两次石油危机的呈现，主张开释商场力气的新自在主义主导了许多国家的公共方针范式，世界进入到一个新的全球化年代，并在2008年到达高峰，金融危机迸发使全球化进入下行轨迹。

　　高柏征引意大利学者杰奥瓦尼·阿瑞基观念，“财务与金融的扩张早晚会导致一场全球规划的本钱主义经济危机，在危机中旧的全球经济次序被炸毁，一个新的次序被树立。”阿瑞基以为，这种本钱主义的周期摇摆现已三次呈现在荷兰、英国和美国霸权的兴衰进程中。

　　摩根士丹利我国首席经济学家邢自强指出，值得注意的是，在美国面对滞胀式阑珊商场环境下，美元并未像以往那样，在4月2日之后敏捷增值，承担起世界经济“安全避风港”的人物。这标志着上一个前史阶段的完毕，严峻挑战了美国“鹤立鸡群”的微观叙事方法。

　　曩昔30年的全球化进程中，表面上美国买卖逆差不断扩大，但这些逆差背面的许多赢利都被美国跨国企业赚取，经过本钱顺差的方法将赢利回流美国，出资于美国金融账户的债券和股票，推进美元整体呈趋势性走强。这种状况在2021年之后或许到达了前史巅峰。

　　可是，盛极必衰是事物开展的规则。邢自强以为，买卖全球化、经济科技化和虚拟化，以及收入分配倾向美国大企业化，使得曩昔20多年间美国贫富差距不断拉大。特朗普1.0年代也由此敞开。“拜登经济学”亦包含许多对中低收入集体的直接财务搬运付出等方针，旨在处理社会问题。而特朗普2.0的方针纲要则连续了孤立经济维护主义的思路。

　　当下，百年大变局来得如此糟糕，咱们再次不幸地遇到了刚愎自用、拿手纸上谈兵、不按常理出牌的特朗普。更没人知道下降关税、添加购买能否让特朗普满足。恰如斯蒂芬·米兰在4月7日的讲话中说，多年来有买卖壁垒的国家不应该以为只需下降关税，美国就会下降关税。事实是，总统决议怎么推进。“只需一位厨师，那便是总统，他决议要做什么。”

　　邢自强预判，中美到达一揽子协议的远景并不达观。假如要到达买卖协议，有必要是全面的、包含各项内容的，且要扫除后续关税施压或许性的束缚性协议。不然，即便我国许诺购买美国产品，或是在TikTok等范畴到达两国退让计划，使得关税暂时下降，美国行政当局也很或许会朝令夕改，以其他理由再次加征关税。

　　邢自强一起指出，在地缘政治上对美国存在依靠的小型经济体，或敏捷向美国提出退让计划。可是，这并不具有长时刻可持续性。大都亚洲出口国对美国存在较大买卖顺差，如越南对美买卖顺差占本国GDP（国内出产总值）的25%左右，仅靠添加进口购买简直不或许完结再平衡。美国拟定关税的依据是各国对美买卖顺差起伏，长时刻来看，关税仍有重复上升的危险。

　　就在美东时刻4月8日，由越南副部长陈国庆（Tran Quoc Khanh）带领的越南代表团与特朗普团队的商洽正式完毕。越方提议将对美国产品的关税降为0%，添加200亿美元的进口额，并加强对来自我国的转运产品的管控。特朗普赞同将对越南征收46%关税的办法拖延90天，至7月8日，条件是越南须在2025年4月30日前实行许诺。关税冲击仍在持续震动全球，各国博弈不断加剧。

　　4月9日，加拿大政府正式施行对美国产轿车及部分零部件的25%反制关税。而因为特朗普在美东时刻4月9日现已宣告将多国对等关税暂定90天，欧盟委员会主席冯德莱恩于第二日表明，欧盟赞同将原定于15日针对美国关税的反制办法暂停90天。冯德莱恩称，进一步反制办法的预备作业仍在持续，若商洽不能令人满足，欧盟将采纳反制办法。

　　面对特朗普对全球施加的关税霸凌，我国坚决决断反制，亦有国外民众在交际媒体上支撑叫好。与此一起，包含我国在内的许多国家与区域现已行动起来、合纵连横，寻觅出路。新华社报导，4月8日至9日，中心周边作业会议在京举办。国家主席习近平在讲话中清晰往后一个时期周边作业的方针，着重要聚集构建周边命运一起体，尽力创始周边作业新局势。

　　4月9日音讯，日前，中日韩三国经贸部长会议在韩国首尔举办。会后的联合声明表明，迁就加快中日韩自在买卖协定商洽坚持评论。而4月8日，我国国务院总理李强同欧盟委员会主席冯德莱恩通电话。李强表明，两边要推进新一次中欧战略、经贸、绿色、数字范畴高层对话尽早举办。

　　4月11日，我国交际部发言人宣告：习近平将对越南、马来西亚、柬埔寨进行国事访问。

　　4月10日音讯：欧盟委员会与阿拉伯联合酋长国赞同发动自在买卖协定商洽。商洽将包含货品、服务、出资等，致力于加强在可再生能源、绿色氢能以及要害原资料等战略范畴的协作。澳大利亚已与东南亚国家、日本、韩国、印度和欧盟就联合应对美国关税进行评论。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒主张，我国构建世界利益一起体，一方面要警觉美国撮合其他经济体对我国进行围堵，例如要求越南、墨西哥等国对华加征关税，以交换美国关税的减免；另一方面要争夺尽或许多的盟友，与其他经济体树立杰出联系。

　　“当然这儿的条件条件是我国经过变革成为全球最大的内需商场，代替美国成为最大的买家。”罗志恒说，我国对其他经济体施行出口多元化的一起要防止因冲击其国内商场而将其他经济体推到对立面。要“把朋友搞得多多的，敌人搞得极少的，增强对美商洽的筹码”。

　　我国提振经济的要害出题，以及最佳挑选

　　美国主张的关税战无疑将加剧2025年全球经济阑珊。可是，纵观世界前史，从西班牙、荷兰到英国、美国，再到眼下地缘政治博弈，每一次风波降临，亦是全球大国权利交代的要害变局。此刻此刻，对我国而言，东升西降，转危为机，稳住国内经济的重要性显而易见。

　　2024年，我国货品买卖出口到达25万亿元，约占GDP总量18.9%。依据国家统计局数据，2024年，货品和服务净出口对经济添加贡献率为30.3%，拉动GDP添加1.5个百分点。经济学家们大多预判本年我国的经济添加会丢失1.5个至2个百分点，这是巨大冲击。

　　广开首席工业研究院首席经济学家连平及团队开始预算，美国对华关税每加征10%，我国出口或下降2%-2.5%；2026年出口增速或许进一步下降15%左右。考虑到对美出口在我国出口中占比相对有限，即便后续美国对我国加征更高的关税，其作用也将边沿递减。但假如美国竭力封堵我国对东盟、墨西哥等“买卖中转站”的原资料和零部件出口，大规划买卖战导致世界经济添加放缓、各国需求萎缩，我国出口下滑程度有或许进一步扩大。

　　跟着出口受阻，消费和出资范畴或呈现连锁效应。连平及团队剖析，一是部分企业出口削减，职工因下岗赋闲或收入削减；二是许多出口产品将流向国内商场，商场短时刻内供过于求，价格跌落，导致社会零售总额削减；三是内贸企业受外贸企业转向冲击，也或许影响到职作业业和收入。出资的影响则首要体现在：制作业因海外出售削减导致出资增速下滑、房地产因部分居民收入预期下降导致出资进一步遭到按捺等。假如不对出口、消费、出资的改动加以干涉，不扫除极点状况下2025年我国GDP增速或许下降1.0个-1.5个百分点。

　　对此，中心不断开释活泼信号。4月9日，中共中心政治局常委、国务院总理李强掌管举办经济局势专家和企业家座谈会。李强表明，“依据局势需求及时推出新的增量方针”。外部冲击对我国经济平稳运转形成必定压力。咱们对此现已作了充沛估量，做好了应对各种不确认要素的预备。只需咱们坚持不懈办妥自己的事，就必定能够推进我国经济行稳致远。

　　3月，《政府作业陈述》现已提出施行“愈加活泼有为的微观方针”。2025年赤字率拟按4%左右组织，具有稀有的打破意味。2025年，赤字规划5.66万亿元，一般公共预算开销规划29.7万亿元。拟发行超长时刻特别国债1.3万亿元，拟发行特别国债5000亿元，拟组织地方政府专项债券4.4万亿元。2025年算计新增政府债款总规划11.86万亿元、比上年添加2.9万亿元，财务开销强度显着加大。当下十分时期，商场等待方针再加力。

　　摩根士丹利估计，我国将在二季度推出力度更大的影响方针，包含消费补助、对科技范畴的支撑等方针。假使商场决心进一步恶化，对房地产的支撑方针也或许进一步强化。一起，邢自强指出，关税首要会推高美国国内物价，引发滞胀，使得美联储暂时不敢降息。此刻，美国施行影响方针的空间较为有限。我国若能添加新的财务开销，决断降准降息，并实在投入资金支撑消费和股市，将在这场经济博弈中占有优势。但有必要分秒必争。

　　短期之内，钱银方针的走向或成要害。花旗银行亚洲买卖战略主管穆罕默德·阿帕巴伊（Mohammed Apabhai）此前的一篇陈述精确预判了特朗普的对等关税税率。他在这篇陈述中一起指出，买卖战的要害好像在于北京。假如人民币价值下降并迫使美国进入通货紧缩，买卖战将让美国输掉，商场或许会迫使特朗普总统回到商洽桌上，联邦储藏体系从头引进量化宽松。可是，假如我国不挑选自动价值下降，或许将在本来可完结的有限成功中“反胜为败”。

　　穆罕默德说，钱银价值下降作为对关税的反响将为两边供应一个潜在的最佳处理计划。美国将取得关税收入，我国、日本和欧盟在钱银价值下降的状况下不会感遭到明显经济影响。买卖逆差将缩小，但对买卖同伴的经济影响将有限。这为商洽处理计划供应了一个潜在的时机窗口。

　　当然，这仅为一家之言。且钱银价值下降将带来进口产品价格上升、通货膨胀等副作用。

　　面对关税战形成的冲击，长时刻来看，我国提振经济的要害仍在内需。

　　李迅雷主张，再添加1万亿元超长时刻特别国债，用于促消费。例如发放赋闲补助、对低收入者发放食物券，对已结业但没有找到作业的大中专结业生，给予恰当的日子补助等。中心政府的杠杆率水平只需25%左右，而美国联邦政府的杠杆率高达120%以上，且面对的财务危机正在加剧，如3年美国到期国债规划有17万亿美元；上一年四季度中日英三国大幅减持美债。“其时关税大战背面，实际上也是国家财务在比拼实力。”李迅雷说。

　　邢自强主张我国，凭借百年一遇的重塑世界经济次序甚至地缘政治次序的关键，在应对买卖维护主义年代，推广“2030严峻战略”。到2030年完结“三个零”和“一个三零”。“三个零”是对美国以外的国家，我国将关税降至零；对外商直接出资和民营企业出资的准入束缚减至零；对工业补助降至零。“一个三零”则是到2030年，我国的消费添加30%，即添加3万亿美元。“我国面对着战略挑选，持续坚持供应侧立国、工业制作立国，仍是愈加重视内需消费，经过社会福利变革构建更平衡的经济和买卖格式？”

　　邢自强剖析，假如我国持续坚持以供应侧为主导的外向型制作立国经济模式，未来几年，欧洲、亚洲各国或许会仿效美国，纷繁出台买卖维护主义方针，全球买卖或许会重回二战前的分裂状况。依据测算，假如我国大力推进社会保证变革，支撑内需转型，到2030年消费内需较其时添加30%是能够完结的，年均添加率约为5.4%。此外，具有战略性。

　　邢自强说，现在美国每年进口产品价值约3万亿美元，未来其买卖维护主义方针将导致这部分商场逐步关闭，全球将呈现3万亿美元的需求缺口。我国其时一年的消费内需约为10万亿美元，占国内出产总值的一半。若未来五年消费内需添加30%，正好添加3万亿美元，能够添补美国买卖维护主义形成的全球需求空白，为全球各国供应商场机会。

　　就在4月6日，商务部副部长兼世界买卖商洽副代表凌激掌管举办美资企业圆桌会。特斯拉、GE医疗、美敦力等20余家美资企业代表参会。凌激表明，商务部将自始自终为包含美资企业在内的在华外资企业供应保证，依法维护外资企业合法权益，活泼推进处理外资企业问题诉求。我国曩昔是、现在是、将来也必定是外商抱负、安全、有为的出资膏壤。

　　3月下旬，关税战没有完全来袭。我国美国商会总裁何迈可（Michael Hart）在北京承受了《财经》采访。他表明，对许多美国公司来说，我国依然很重要。“我国美国商会成员最关怀的问题是中美联系，这当然会影响一些决议计划。”何迈可说，“但我以为，整体而言，公司是依据商场规划进行出资的。假如我国政府收购答应美国公司向医院出售，将会看到更多的医疗公司活泼在我国。假如我国顾客持续从美国购买产品，美国公司将留在这儿。”

　　眼下，关税战结局没有尘埃落定，但能够必定的是，一个新的世界经济次序正在浴火重生。

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