赤峰黄金交出史上最好成绩，黄金价格还能持续涨吗？

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界面新闻记者 | 陈慧东

国际化黄金出产商赤峰黄金（600988.SH）披露了一份史上最好成绩单。

赤峰黄金2024年完成营收90.26亿元，同比添加24.99%；完成归母净赢利17.64亿元，同比添加119.46%。

界面新闻发现，赤峰黄金成绩创新高的中心原因，在于其矿藏金事务占主营事务收入份额高达88.40%。跟着黄金价格水涨船高，公司成绩提高显着。

但赤峰黄金矿藏金事务的营收占比已处高位，毛利率稳定在47%左右。反观其首要竞争对手山东黄金，矿藏金事务毛利率在比年企稳后已现小幅下滑。

赤峰黄金的后续成绩添加空间会怎么改变？别的，因近期金价飙涨，零售端顾客需求有必定程度萎缩，会否影响后续黄金出产商成绩走势？

四季度成绩大增

2024年，赤峰黄金营收打破新高，站上90亿元大关，归母净赢利直接翻倍，出售毛利率站上43.84%，为上市以来高点。

赤峰黄金此前第四季度成绩历来疲弱。不过，2024年，赤峰黄金第四季度营收、赢利均为最高，赢利达6.59亿元；其次为二季度赢利5.1亿元；三季度赢利3.95亿元；一季度为2.01亿元。

图片来历：Wind

界面新闻记者就赤峰黄金第四季度成绩大增的原因等问题致电赤峰黄金证券部。工作人员表明，四季度成绩添加的原因首要是黄金产值和出售价格的上涨，公司在2024年第四季度产金4.4吨，到达了前史新高；上海黄金买卖所AU9999现货价格则从9月末的595元/克上涨至12月末的615元左右。

与同行比较，赤峰黄金上一年成绩的添加幅度暂居领先地位。

山东黄金（600547.SH）上一年完成营收825.2亿元，同比添加39.2%；归母净赢利为29.5亿元，同比添加26.8%。
山金国际（000975.SZ）上一年完成营收135.85亿元，同比添加67.60%；归母净赢利21.73亿元，同比添加52.57%。
恒邦股份（002237.SZ）完成营收758亿元，同比添加15.59%，完成归属于上市公司股东的净赢利5.37亿元，同比添加4.07%。

更首要的是，山东黄金、恒邦股份上一年出售毛利率不升反降，别离为16.5%、2.46%，别离同比削减0.1、0.26个百分点。关于毛利率的下降，山东黄金年报也指出，上一年公司自产金、外购金本钱均添加。

但赤峰黄金2024年出售毛利率大幅添加。2022年至2024年，公司出售毛利率别离为28.64%、32.58%、43.84%。

从产销表来看，赤峰黄金上一年的产销量同比增幅均不大，首要还在于金价的大涨。财报显现，2024年赤峰黄金出售单价比上年添加20.32%，库存量较上年削减10.34%。

图片来历：公告

2024年，赤峰黄金完成黄金产值15.16吨，同比添加5.60%，其间国内矿山奉献3.91吨，同比添加14.6%，体现杰出；境外矿山奉献11.25吨，持续发挥中心支撑效果。

赤峰黄金近年来加快扩产。2020年至2023年，公司矿藏金产值别离为4.59吨、8.1吨、13.57吨、14.35吨。

财报数据显现，赤峰黄金2025年吉隆矿业、华泰矿业等项目均有新增产能。

赤峰黄金方面向记者表明，公司现有大部分矿山都在施行一些扩能改造项目，2024年度黄金产值约15.16吨，2025年预算产值16.7吨（需求提交股东大会）。公司将依照出产计划安置出产任务，尽力坚持产值持续添加。

矿藏金毛利率添加空间有限

虽然量价齐升推进成绩创新高，但赤峰黄金后续成绩空间已有限。

Wind数据显现，组织给出的一致性猜测赤峰黄金2025年营收、归母净赢利同比涨幅别离为20.85%、25.32%。这一成绩涨幅较2024年有显着下滑。

赤峰黄金的盈余才能显着高于职业平均水平，首要是因为黄金事务占比较高、严厉的本钱控制办法。

但2022年至2024年，公司矿藏金营收占比别离为83.32%、87.55%、88.39%，已升至高位。

此外，从首要竞争对手山东黄金的体现来看，矿藏金毛利率的上升空间已非常有限。

2024年山东黄金境内矿山算计产金38.32吨，同比添加8.43%，是我国境内矿藏金产值最高的上市公司；境外矿山算计产金7.85吨，同比添加21.89%，占大型黄金集团境外矿藏金总量的10.91%。

山东黄金近年也在坚持扩产脚步。2022年至2024年，公司矿藏金产值同比增幅别离为56.06%、8.04%、10.51%。但规划扩展未能带来毛利率的提高。2022年至2024年，公司自产金事务毛利率别离为43.33%、48.91%、47.05%，已现小幅下滑。

财报显现，2024年，赤峰黄金矿藏金完成营收79.78亿元（占比主营收的88%），毛利率46.96%，比上年添加11.27个百分点。赤峰黄金矿藏金事务后续毛利率的上升空间怎么？

赤峰黄金方面向记者表明，毛利率取决于价格与本钱两头，近几年来，因为公司在降本控费方面采取了一些活跃有用的办法，加之黄金价格上涨，公司的黄金产品毛利率呈现上升趋势。未来的黄金价格无法猜测，全球黄金出产企业归纳本钱全体呈不断上升态势，公司在本钱管控方面将持续进行挖潜，以使公司的黄金出产本钱在职业界坚持相对较低水平。

一位券商资深投关人士向界面新闻记者表明，依据赤峰黄金2024年报剖析，公司金矿占主营事务收入份额高达88.40%。因而黄金价格的上涨关于公司成绩的提高显着。而黄金价格的动摇影响要素较多。如各国货币方针，汇率变动，地缘政治事件，以及供需状况。其间黄金矿的供需更多是跟从国际金价调理，而对金价的正向引导有限。

金价会否持续大幅上涨？

3月31日，伦敦现货黄金价格跳开上涨，上午盘最高触及3097.6美元/盎司，继3月28日日内触及前史高位3077美元/盎司后进一步上破，较年头涨幅超16%。一起纽约期金价格连续走升，日内最高价触及3129.1美元/盎司。

图片来历：Wind

近期，多家国际闻名投行纷繁上调黄金方针价格。瑞银集团(UBS)剖析师称，未来四个季度，金价有望到达每盎司3200美元，高于该行之前猜测的3000美元。

卓创黄金剖析师李心悦向界面新闻记者表明，短期美国关税方针音讯仍是扰动黄金商场的关键要素，使得价格全体震动偏强。中长期来看，支撑黄金价格上涨的首要要素依然存在，且有进一步强化偏多预期的或许。

李心悦表明，支撑金价上涨的首要要素首先是美国债款上限问题，当时美国政府债款规划已打破此前1月份的36.1万亿美元上限，到达了36.2万亿美元，商场避险心情进一步累积，成为中长期推升黄金价格走强的首要原因。全球买卖格式在关税及地缘不确定性的扰动下，各国央行购金需求持续。国际黄金协会计算新式商场国家仍是黄金购买的主力军。别的近期我国国内险资入市购金的测验，以及2月我国央行持续增持黄金储藏的体现，也成为支撑黄金需求的活跃信号。

值得一提的是，李心悦表明，门店金价飙升持续按捺了本地黄金首饰需求，导致首饰出产商的备货活动削弱，金价高企按捺珠宝职业盈余才能，也导致2月份在上海金交所的提金总量同比下降了29%。

界面新闻记者3月30日来到周大福（01929.HK）、我国黄金（600916.SH）、老凤祥（600612.SH）等连锁珠宝品牌门店，上述品牌的最新首饰金价已到达930元/克至910元/克左右。多位导购向记者表明，“现在零售价是在首饰金价基础上克减40-80元/克，买的克重越多减的越多。”“最近金价涨得很厉害，比过年时分的六七百每克还涨了不少。后续或许还会再涨，乃至打破一千元/克。”

至于金价飙涨是否影响顾客购买需求，周大福门店工作人员表明，“该买的人还会买，销量受影响不大。”我国黄金、老凤祥门店工作人员则别离表明，“（销量）多少受了些影响。”“人的确比之前少了。”

就黄金产品的消费商场改变，赤峰黄金方面向界面新闻记者表明，黄金产品的消费结构呈现改变，但黄金的需求是多元化的。国际黄金协会发布的2024年《全球黄金需求趋势陈述》显现，受全球央行购金和出资需求添加等要素影响，2024年全球黄金需求总量（包括场外买卖）达4974吨，均创前史新高，由此可见黄金的需求依然微弱。但黄金出产商的成绩不只取决于需求，需求进行归纳、具体剖析。

此外，现在与黄金挂钩的ETF产品规划比较上一年年末有较大添加。黄金协会陈述显现国内黄金ETF本年2月份新增资金140亿元人民币（19亿美元），创下单月最大流入量。

数据显现，到3月31日午盘，规划在百亿元以上的黄金ETF共有4只，华安黄金ETF（518880.SH）、博时黄金ETF（159937.OF）、易方达黄金ETF（159934.OF）、国泰黄金ETF（518800.SH）的最新流转规划别离为401亿元、196亿元、169亿元、116亿元，净值较上一年年末别离添加18.1%、17.97%、17.99%、18.05%。

到3月31日午盘，赤峰黄金报22.58元/股，较年头股价上涨约45%。

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